Thị trường chứng khoán có khởi đầu mạnh mẽ vào năm 2025. Nhưng hãy cảnh giác với những cạm bẫy tiềm ẩn sau đây.

Cổ phiếu Hoa Kỳ đã chao đảo vào cuối năm 2024 khi sự chú ý chuyển hướng trở lại lạm phát cứng nhắc và tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang rằng các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng họ sẽ chỉ cắt giảm lãi suất hai lần vào năm 2025. Nhưng Michael Green, giám đốc danh mục đầu tư và chiến lược gia trưởng tại Simplify Asset Management, cho biết trong một cuộc phỏng vấn qua điện thoại.

Ông cho biết đã có “sự khác biệt rất đáng chú ý” giữa dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp và dữ liệu nhận được thông qua các nguồn thay thế, chẳng hạn như chỉ số sản xuất của Viện Quản lý Cung ứng. Chỉ số sản xuất đã tăng lên 49,3 vào tháng 12, ISM báo cáo vào thứ sáu , nhưng thước đo việc làm của nó đã giảm xuống 45,3 từ 48,1 vào tháng 11. Chỉ số dưới 50 cho thấy sự suy giảm. Thước đo của ngành dịch vụ ISM đã cho thấy việc làm tiếp tục tăng, nhưng chậm lại vào tháng 11. Bản cập nhật dịch vụ tháng 12 sẽ có trong tuần này.

Hơn nữa, còn có những lo ngại khác về mặt việc làm. Sự gia tăng của nền kinh tế việc làm tự do có thể làm nhiễu tín hiệu từ dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp vì những người lao động bị mất việc có thể có xu hướng lái xe cho Uber hoặc nhận thêm công việc tạm thời khác thay vì trải qua những rắc rối liên quan đến việc yêu cầu trợ cấp thất nghiệp, ông cho biết. Điều đó có thể giúp giải thích tại sao các yêu cầu trợ cấp lần đầu tiếp tục dao động gần mức thấp gần đây khi các yêu cầu trợ cấp liên tục tăng.

Có những dấu hiệu đáng lo ngại khác. Ông cho biết, số lượng việc làm toàn thời gian trong khu vực tư nhân đang ở mức suy thoái, trong khi sự tăng trưởng của các công việc của chính phủ ở cấp tiểu bang và địa phương, vốn dễ bị ảnh hưởng bởi biến động kinh tế hơn so với các công việc liên bang chống suy thoái hơn (xem biểu đồ bên dưới).

Green chỉ trích mô hình sinh-tử của Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ, ước tính số lượng việc làm mới ròng do các doanh nghiệp mới tạo ra so với số việc làm bị mất do đóng cửa doanh nghiệp. Mô hình này được sử dụng để tính đến các doanh nghiệp mới thành lập không được khảo sát nắm bắt, nhưng từ lâu đã bị chỉ trích là kém trong việc nắm bắt các bước ngoặt trong nền kinh tế.

Green dự đoán đây sẽ lại là nguồn gốc của những đợt điều chỉnh giảm đáng kể, dự kiến ​​diễn ra vào đầu năm nay.

Ông cho biết, việc sửa đổi và thay đổi phương pháp luận có ý nghĩa vượt ra ngoài dữ liệu việc làm. “Điều rất quan trọng là phải hiểu rằng những thứ như bảng lương phi nông nghiệp chảy vào tất cả các số liệu mà chúng tôi trích dẫn — những thứ như thu nhập cá nhân, GDP, v.v. đều bắt nguồn từ dữ liệu đó”.

Tuy nhiên, ông lập luận rằng hiện tại điều đó có nghĩa là báo cáo việc làm tháng 12 sẽ là một bản cập nhật khác không mang lại nhiều sự rõ ràng cho các nhà đầu tư. Cổ phiếu vẫn chứng kiến ​​mức lỗ trong một tuần bị rút ngắn do kỳ nghỉ lễ năm mới vào thứ Tư. Các nhà giao dịch sẽ chứng kiến ​​một tuần nữa bị rút ngắn, với hầu hết các thị trường Hoa Kỳ sẽ đóng cửa vào thứ Năm để tưởng niệm ngày quốc tang của cựu Tổng thống Jimmy Carter.

“Năm 2025 bắt đầu với cảm xúc lẫn lộn của nhà đầu tư, với sự lạc quan về trung hạn đến dài hạn, nhưng lo lắng trong ngắn hạn và sự sụp đổ của các động lực kỹ thuật. Sau hai năm ấn tượng đối với thị trường, một giai đoạn củng cố không phải là điều bất ngờ hay không lành mạnh”, Mark Hackett, chiến lược gia thị trường trưởng tại Nationwide, cho biết trong một lưu ý vào thứ Sáu.

Chỉ số S&P 500 kết thúc năm 2024 với mức tăng 23,3%, sau mức tăng 24% vào năm 2023.

Dân biểu Mike Johnson của Louisiana đã tái đắc cử vào thứ sáu với tư cách là chủ tịch Hạ viện sau một số cuộc tranh giành của những người Cộng hòa khác tại Quốc hội. Các nhà phân tích cho biết, việc không giành được chiến thắng hoặc một cuộc chiến kéo dài có thể đe dọa đến niềm tin của thị trường vào khả năng của Quốc hội do Đảng Cộng hòa kiểm soát trong việc thực hiện các biện pháp bãi bỏ quy định, cắt giảm thuế và các biện pháp khác mà những người đầu cơ chứng khoán mong đợi.

Nhưng cũng có những bất ổn xung quanh cách các kế hoạch của Trump có thể ảnh hưởng đến thị trường. Một khoản dự phòng trong lợi suất trái phiếu kho bạc đã bị đổ lỗi một phần cho những nghi ngờ rằng các khoản cắt giảm thuế theo kế hoạch sẽ được bù đắp bằng việc cắt giảm chi tiêu có khả năng làm giảm bớt lo ngại về thâm hụt ngân sách chính phủ ngày càng tăng. Các kế hoạch của Trump nhằm áp dụng thuế quan đối với một loạt hàng nhập khẩu cũng đã làm dấy lên nỗi lo về lạm phát.

“Với những bất ổn bắt nguồn từ các sáng kiến ​​chính sách của chính quyền mới (tức là thuế và thuế quan) và thị trường chứng khoán được định giá hoàn hảo, không có nhiều chỗ cho sai sót liên quan đến sự thất vọng về kinh tế và thu nhập — đặc biệt là nếu Cục Dự trữ Liên bang không thể cắt giảm lãi suất thêm nữa nếu lạm phát bất ngờ tăng lên”, Larry Adam, giám đốc đầu tư tại Raymond James, cho biết trong một lưu ý vào thứ Sáu. “Điều này có thể dẫn đến biến động cao hơn vào năm 2025”.